Eurodollar Futures Fact Card Uma forma rentável de hedge flutuações nas taxas de juro de curto prazo nos EUA Uma referência para os investidores a nível global, os futuros Eurodollar fornecem uma ferramenta valiosa e rentável para cobrir as flutuações das taxas de juro de curto prazo em dólares dos EUA. Este cartão de fatos discute os recursos e benefícios desses contratos, incluindo: Liquidez insuperável, com spreads consistentemente apertados e menores custos de transação Diversas oportunidades de negociação, incluindo hedging, arbitragem, propagação contra outros contratos e estratégias de equitização de caixa Transparência de preços, Em mercados abertos, justos e anónimosIntrodução à negociação de Futuros Eurodólares Facilmente confundida com o par de moedas EURUSD ou Euro FX futuros. Os eurodólares não têm nada a ver com a moeda única europeia que foi lançada em 1999. Pelo contrário, os eurodólares são depósitos a prazo denominados em dólares americanos e detidos em bancos fora dos Estados Unidos. Um depósito a prazo é simplesmente um depósito bancário com rendimento de juros com uma data de vencimento especificada. Como resultado de estar fora das fronteiras dos EUA, os eurodólares estão fora da jurisdição do Federal Reserve e estão sujeitos a um menor nível de regulamentação. Dado que os eurodólares não estão sujeitos às regulamentações bancárias dos EUA, o nível mais elevado de risco para os investidores reflecte-se nas taxas de juro mais elevadas. O nome de eurodólares foi derivado do fato de que os depósitos inicialmente denominados em dólares foram em grande parte mantidos em bancos europeus. Inicialmente, esses depósitos eram conhecidos como dólares do eurobank. No entanto, os depósitos em dólares norte-americanos são agora mantidos em centros financeiros em todo o mundo e denominados eurodólares. Da mesma forma, o termo euro moeda é usado para descrever a moeda depositada em um banco que não está localizado no país de origem onde a moeda foi emitida. Por exemplo, o iene japonês depositado em um banco no Brasil seria definido como moeda do euro. História dos Eurodólares Após a conclusão da Segunda Guerra Mundial, a quantidade de depósitos em dólares dos EUA realizada fora dos Estados Unidos aumentou consideravelmente. Os factores contribuintes foram o aumento do nível das importações para os Estados Unidos ea ajuda económica à Europa, como resultado do Plano Marshall. O mercado do eurodólar traça suas origens à era da guerra fria dos anos 50. Durante este período, a União Soviética começou a mover sua receita denominada em dólares, derivada da venda de commodities como o petróleo bruto. Dos bancos dos EUA. Isso foi feito para evitar que os EUA possam congelar seus ativos. Desde então, os eurodólares se tornaram um dos maiores mercados monetários de curto prazo do mundo e suas taxas de juros surgiram como referência para o financiamento corporativo. O contrato de futuros de eurodólares foi lançado em 1981 pela Chicago Mercantile Exchange (CME), marcando o primeiro contrato de futuros liquidados em dinheiro. No vencimento, o vendedor de contratos de futuros liquidados em dinheiro pode transferir a posição de caixa associada, em vez de efetuar uma entrega do ativo subjacente. Os futuros do eurodólar foram inicialmente negociados no andar superior da Chicago Mercantile Exchange em seu maior poço, que acomodou cerca de 1.500 comerciantes e funcionários. No entanto, a maioria dos futuros de eurodólares negociação agora ocorre por via electrónica. O instrumento subjacente a futuros de eurodólares é um depósito a prazo em eurodólares, com um valor principal de 1.000.000 com um prazo de três meses. O símbolo de contrato de eurodólares de cliques abertos é ED eo símbolo de contrato eletrônico é GE. A negociação electrónica de futuros de eurodólares tem lugar na plataforma de negociação electrónica CME Globex. Domingo a sexta-feira das 17:00 às 16:00 horas. Os meses de vencimento são março, junho, setembro e dezembro, como acontece com outros contratos de futuros financeiros. O tamanho do tick (flutuação mínima) é de um quarto de um ponto base (0,0025 6,25 por contrato) no mês de vencimento mais próximo e meia de um ponto base (0,005 12,50 por contrato) em todos os outros meses de contrato. A alavancagem utilizada em futuros permite que um contrato seja negociado com margem de cerca de 1.000. Os Eurodólares passaram a ser o principal contrato oferecido pela CME em termos de volume médio diário e de juro aberto. A partir do terceiro trimestre de 2013, os eurodólares ultrapassaram em muito o E-Mini SampP 500, o petróleo bruto e os futuros de 10 anos do Tesouro em volume médio diário de negociação e interesse aberto. O preço dos futuros de eurodólares reflecte a taxa de juro oferecida em depósitos denominados em dólares americanos, mantidos em bancos fora dos Estados Unidos. Mais especificamente, o preço reflete o indicador de mercado da taxa de juros LIBOR de 3 meses do dólar norte-americano antecipada na data de liquidação do contrato. A Taxa Interbancária de Interesse de Londres (LIBOR) é uma referência para as taxas de juro de curto prazo em que os bancos podem contrair empréstimos no mercado interbancário de Londres. Os futuros do eurodólar são um derivado baseado na LIBOR. Refletindo a London Interbank Offered Rate (Taxa Interbancária Ofertada de Londres) para um depósito offshore de 1 milhão de meses. (Ver An Introduction to LIBOR) Os preços futuros do Eurodólar são expressos numericamente usando 100 menos a taxa de juros LIBOR implícita de 3 meses em dólares norte-americanos. Por exemplo, se um investidor compra 1 contrato de futuros de eurodólares a 96,00 e os aumentos de preços para 96,02, isto corresponde a uma menor liquidação implícita da LIBOR a 3,98. O comprador do contrato de futuros terá feito 50. (1 ponto-base, 0,01, é igual a 25 por contrato, portanto um movimento de 0,02 é igual a uma mudança de 50 por contrato.) Hedging com Eurodollar Futuros Eurodólares futuros fornecem um meio eficaz para Empresas e bancos para garantir uma taxa de juros para o dinheiro que planeja tomar emprestado ou emprestar no futuro. O contrato Eurodollar é usado para se proteger contra as variações da curva de juros ao longo de vários anos no futuro. Por exemplo: digamos que uma empresa sabe em setembro que terá de pedir 8 milhões de dólares em dezembro para fazer uma compra. Lembre-se que cada contrato de futuros de eurodólares representa um depósito de 1.000.000 de tempo com um prazo de três meses. A empresa pode proteger-se contra uma mudança adversa nas taxas de juros durante esse período de três meses por venda a descoberto 8 de dezembro Eurodollar contratos futuros, representando os 8 milhões necessários para a compra. O preço dos futuros de eurodólares reflecte a taxa LIBOR (Interbank Offered Rate) antecipada no momento da liquidação, neste caso, Dezembro. Por venda a descoberto o contrato de dezembro, a empresa lucros de movimento ascendente nas taxas de juros, refletindo em correspondentemente menor dezembro preços do eurodólar futuros. Vamos supor que em 1 de setembro, o preço do contrato de futuros de eurodólares de dezembro foi exatamente 96,00, implicando uma taxa de juros de 4,0, e que no encerramento em dezembro o preço final de fechamento é de 95,00, refletindo uma taxa de juros mais alta de 5,0. Se a empresa tivesse vendido 8 de Dezembro os contratos Eurodollar a 96,00 em Setembro, teria lucrado 100 pontos base (100 x 25 2.500) em 8 contratos, o que equivale a 20.000 (2.500 x 8) quando cobriu a posição vendida. Desta forma, a empresa conseguiu compensar o aumento das taxas de juros, bloqueando efetivamente a LIBOR antecipada para dezembro, refletida no preço do contrato de dezembro do Eurodólar no momento em que efetuou a venda a descoberto em setembro. Especulando com Futuros Eurodólares Como um produto de taxa de juros, as decisões políticas do Federal Reserve dos EUA têm um grande impacto no preço dos futuros de eurodólares. A volatilidade neste mercado é normalmente vista em torno de importantes anúncios do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e lançamentos econômicos que poderiam influenciar a política monetária do Federal Reserve. Uma mudança na política do Federal Reserve para reduzir ou aumentar as taxas de juros pode ocorrer ao longo de um período de anos. Os futuros do eurodólar são impactados por estas grandes tendências da política monetária. As qualidades de tendência a longo prazo dos futuros do eurodollar fazem ao contrato uma escolha atrativa para comerciantes que usam a tendência que segue estratégias. Considere o seguinte gráfico entre 2000 e 2007, onde o eurodólar tendência para cima por 15 meses consecutivos e mais tarde tendência menor durante 27 meses consecutivos. Figura 1: Os eurodólares têm historicamente mostrado longos períodos de tendência de movimento de preços entre longos períodos de negociação de lado. Os altos níveis de liquidez, juntamente com níveis relativamente baixos de volatilidade intraday criar uma oportunidade para os comerciantes usando um mercado fazendo estilo de negociação. Os comerciantes que usam esta estratégia não-direcional colocam ordens na oferta e oferta simultaneamente, tentando capturar a propagação. Estratégias mais sofisticadas, tais como arbitragem e propagação contra outros contratos também são usadas por comerciantes no mercado futuro de eurodólares. O diferencial de TED é a diferença de preço entre as taxas de juros dos contratos de futuros de três meses para os títulos do Tesouro dos EUA e os contratos de três meses para os Eurodólares com os mesmos meses de vencimento. TED é um acrônimo usando T-Bill e ED, o símbolo para o contrato de futuros do eurodólar. Este spread é um indicador de risco de crédito, um aumento ou diminuição no spread TED reflete sentimento sobre o nível de risco de inadimplência dos empréstimos interbancários. Os eurodólares são muitas vezes ignorados pelos comerciantes de varejo que tendem a gravitar em direção a contratos de futuros que oferecem mais volatilidade de curto prazo, como o E-mini SampP ou petróleo bruto. No entanto, o nível profundo de liquidez e as qualidades de tendência a longo prazo do mercado de eurodólares apresentam oportunidades interessantes para pequenos e grandes comerciantes de futuros. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. IPOs são muitas vezes emitidos por empresas menores, mais jovens à procura da. DebtEquity Ratio é o rácio da dívida utilizado para medir a alavancagem financeira de uma empresa ou um rácio da dívida utilizado para medir um indivíduo. Um tipo de estrutura de compensação que os gerentes de fundos de hedge normalmente empregam em que parte da remuneração é baseado no desempenho. Os spreads de eurodólares ficam interessantes. Em direção a esta reunião de fevereiro de 2008, os dados econômicos têm mostrado um Pick-up na atividade e ganhos corporativos vêm em melhor do que o esperado com a primavera thaw olhando para liberar a demanda reprimida como esperado. Embora estes sejam bons desenvolvimentos, isso provavelmente irá manter o Fed em seu curso atual de afilamento, levando a uma redução de mais 10 bilhões em compras de títulos em cada próxima reunião. Parece que os mercados têm preços no fato de que o Fed provavelmente vai permanecer no curso. Equities olhar para ter recuperado de sua correção de chumbo Nasdaq eo SampP 500 está de volta a uma distância impressionante de seus máximos de todos os tempos. Há sinais também de empresas que, até agora, têm sido dinheiro hording realmente colocar dinheiro para trabalhar através de fusões e aquisições. Caso em questão: GE está planejando comprar Valeant Pharmaceuticals e, embora GE está usando dinheiro thatrsquos foram mantidos no exterior, o fato é que eles estão intensificando e colocando fundos para trabalhar. Facebook teve uma chance também, bombardeando 19 bilhões para Whatsapp. Enquanto falar é que eles pagaram em excesso, o fato é que eles estão fazendo um movimento. No lado da renda fixa, as coisas ficaram um pouco mais surpreendentes: com o final da curva, títulos, estendendo-se a novas elevações em um alcance de duração, enquanto o setor de cinco anos tem lutado para seguir o exemplo. A curva Eurodólar tem spreads de inclinação com o ponto de pivô da curva saindo de Junho de 2005 (EDM5) para Setembro de 2005 (EDU5). O mercado moveu inicialmente este pivô em quando Janet Yellen comentou que o fed pôde começar levantar taxas seis meses depois que o afilar terminou mas moveu-o para trás para fora quando os minutos do fed sugeriram que poderia ser muito mais por muito tempo. Fora dos Estados Unidos, a China colocou claramente um programa de estímulo no lugar, enfraquecendo sua moeda cerca de 13 desde o início de janeiro, e agora de volta a níveis não vistos desde fevereiro de 2013. Do BCE, também houve muita conversa de mais Ação decisiva se a inflação continuar a cair. Meu palpite é que isso sinaliza que eles estão muito perto de realmente tomar medidas. Resta pouca dúvida de que o Fed gostaria de acabar com seu programa de compra de títulos o mais rápido possível, terminando em outubro no ritmo atual, com os dados econômicos finalmente ditando o que vai acontecer e a que velocidade. Olhando para os dados nos níveis atuais, as coisas parecem estar melhorando com o clima mais quente em grande parte dos Estados Unidos. Se essas mudanças realmente se manifestar nos dados de emprego e inflação, poderíamos ver o ritmo de aumento gradual, movendo a data real de aperto para a frente. Dito isto, as tensões geopolíticas em curso entre a Rússia ea Ucrânia poderiam constituir um obstáculo substancial, mantendo o Fed envolvido por mais tempo. Na medida em que as expectativas atuais de aperto vão, olhando para a curva de Eurodollar para orientação, o mercado está antecipando o início do processo de aperto para começar em junho de 2015 (EDM5), preços em apertar em 25 pontos base. Conectado a esta mudança de maré são um número de oportunidades negociando. Realisticamente, os comércios se ativarão se você acha que os dados econômicos vão se fortalecer daqui para a frente, forçando o Fed a aumentar o ritmo do ajuste e aperto, ou se você acha que o oposto é o caso. Algumas das maneiras de negociar essas grandes mudanças na política monetária incluem jogar o EDM5 ou EDU6 contrato longo ou curto out direito, ou usando opções ou spreads calendário (ver gráfico). A propagação EDU5EDU6 fez uma corrida em seus máximos de dezembro e setembro de 2013, ambos constituindo períodos em que o mercado estava precificando que o Fed realmente começaria a diminuir. Com a propagação de volta em seus aumentos, a confirmação de que a economia está em pé firme daria ao mercado o poder de romper a cabeça para cima, sublinhando a idéia de que o ritmo do processo apertar provavelmente vai acelerar na frente. Por outro lado, o abrandamento da economia reduziria as expectativas de que o processo de aperto começasse mais cedo do que tarde, com a tendência de queda provavelmente mais baixa. Como as coisas estão agora, a propagação está em uma encruzilhada, como é a economia, fazendo-me saber onde você pensa wersquore dirigido Artigos relacionados Como negociar Spreads Eurodollar Author: GuyBower 23 de dezembro de 2009 Introdução Este artigo fornece uma visão geral do uso de spreads Eurodollar como Um instrumento de baixo risco para trocar notícias econômicas e ciclos de taxas de juros. Olhe bem em dois tipos de spreads: propagação do touro e spreads do urso. Bem, também olhar para quando colocar esses spreads. O que são eurodólares Em primeiro lugar, vamos esclarecer algo. Não estamos falando sobre a moeda corrente aqui. Este não é o Euro (EURUSD). O Eurodólar é um produto de taxa de juro baseado num depósito bancário de 90 dias. Tornou-se a referência para depósitos bancários baseados em dólar americano, de baixo risco (mas não garantidos pelo governo). Eurodólares futuros são cotados como 100,00 menos a taxa de juros. Uma taxa de 1,00 seria, portanto, um preço de 99,00. Preço e taxas, portanto, têm uma relação inversa. Como as taxas caem, os preços sobem. Como aumento da taxa, os preços caem. Cada ponto base (0,01) vale 25. O CME lançou o contrato Eurodollar em 1981 e tornou-se desde então o contrato de futuros mais negociado no mundo. Os contratos são listados no ciclo trimestral de março (março, junho, setembro e dezembro) estendendo-se por 10 anos. Os contratos em série também são oferecidos nos próximos quatro meses (aqueles que não fazem parte do ciclo trimestral de março). Dada a liquidez profunda através de expirações para pelo menos vários anos para fora, o contrato é popular entre os comerciantes espalhar e fornece algumas oportunidades de comércio fantástico. As oportunidades vêm por meio de movimento nas taxas de juros e mais importante mudanças nas expectativas de taxa de juros. Por esta razão, alguns podem argumentar que o melhor momento para negociar spreads Eurodollar é quando as taxas de juros estão em ou perto de um ponto de viragem, e. agora mesmo. Mais sobre isso em um momento, mas primeiro alguma teoria. O que são Spreads O mais simples de todos os spreads envolve simultaneamente a negociação em dois contratos de futuros relacionados - uma posição longa em uma e uma posição curta na outra. A idéia é lucrar com uma mudança no diferencial de preço. Os spreads mais complexos envolvem três, quatro ou mesmo mais contratos combinados. Por enquanto, basta ficar com spread usando dois contratos. Especificamente, bem olhar e touro espalhar e suportar spreads no mercado Eurodollar. Os principais benefícios dos spreads de negociação são uma margem significativamente menor do que os futuros definitivos e menor volatilidade. Alguns comerciantes espalhados também apontam para sinais técnicos mais confiáveis, mas isso é uma questão de opinião e experiência. Bull Spreads Para criar uma propagação do touro, um comerciante compraria o mais próximo ao contrato de expiração e vendia curto o contrato distante. Exemplos de spreads de touro são: Bear Spreads Não há pontos para adivinhar uma propagação de urso é o oposto de um spread de touro. Para criar uma propagação do urso, um comerciante venderia mais curto o mais próximo ao contrato de expiração e vai longo o contrato distante. Exemplos de spreads de urso são: touros, ursos e rosas por outros nomes. Para os puristas lá fora, é verdade que alguns comerciantes Eurodollar referem-se a um spread de touro como definido acima como um espalhamento de urso e um espalhamento de urso como definido acima como um spread de touro. Há uma razão para isso, mas não é importante. O que é importante é o conceito não o nome. Cálculo e gráficos de propagação Existem duas formas populares de citar e exibir spreads de duas pernas. Um é calcular a propagação como o lado de compra menos o lado de venda. O outro é calcular o spread como próximo mês menos mês. Os analistas preferem o primeiro. Corretores preferem o último. Eu prefiro usar o lado da compra menos vendem lado como é apenas faz mais sentido em um gráfico, mas para este artigo, bem olhar para uma propagação e uma propagação apenas para salvar a confusão. Para entrar em uma propagação de touro, você compraria o Sep 2010 e vender o Sep 2011. No gráfico acima, você gostaria que o preço para, em seguida, aumentar. Para entrar em um spread de urso, você venderia o contrato de 2010 e compraria o 2011. No gráfico acima, você quer que o preço diminua. Trading Bull e Bear Spreads Agora, todas as definições estão atrás de nós. Esta é a parte importante. A questão-chave a responder é Por que se preocupar com spreads As razões para os spreads de negociação variam de mercado para mercado, mas para Eurodollars, você está apostando na direção esperada das taxas de juros. Assim como os contratos subjacentes, os spreads são impulsionados por notícias econômicas, comentários de funcionários do Fed, movimento no dólar e todos esses eventos macro. A melhor maneira de entender como os spreads se movem é com um exemplo. O gráfico 1 mostra o impacto do Lehman Bros. As semanas que se seguiram à notícia da falência viram o rally dos Eurodólares. O rali no spread no Ponto 1 mostra o contrato mais próximo rali mais do que o contrato diferido. Para obter uma boa sensação de Eurodollar spreads, você tem que pensar sobre o porquê. Por que o contrato mais próximo rally mais A notícia Lehman foi negativo para a economia. Negativo notícias econômicas significa menores taxas de juros, daí o rali em Eurodólares em geral. No ponto 1. O contrato mais próximo rallied mais como o mercado simplesmente assumiu o problema iria afetar o afetam a economia mais no prazo mais próximo. Parece lógico. Agora considere o ponto 2 onde o spread cai. Sem olhar mais fundo, você poderia facilmente assumir preços Eurodollar corrigido o que era um movimento overbought. No entanto, este não foi o caso. Durante este período, o preço do eurodólar continuou a não registar uma redução (implicando taxas de juro mais baixas). O gráfico abaixo mostra o rally e pullback no spread (o gráfico de velas) eo rali nos contratos subjacentes durante o mesmo período (as linhas azul e laranja sólidas e seta vermelha). A razão pela qual o spread caiu foi o contrato distante começou rali mais do que o mais próximo. Assim, as taxas de juros global ainda estavam caindo (subindo os preços), mas foi o contrato diferido que estava liderando o caminho. Mais uma vez, para entender o Eurodollar se espalha, você tem que pensar sobre por que isso estava acontecendo. Embora existissem outras notícias e detalhes sobre o resgate, a propagação estava se movendo graças a uma mudança na percepção. A idéia de que este era mais um problema de longo prazo estava começando a afundar no mercado. Como tal, este spread caiu para trás dado o rali no contrato de setembro de 2011. É interessante notar que houve dois movimentos distintos na propagação (para cima e para baixo), enquanto os próprios Eurodólares estavam indo em apenas uma direção. A diferença era a percepção em mudança sobre quanto tempo o GFC afetaria a economia. Agora ao ponto 3. No início do movimento de touro mostrado como Ponto 3. O rali em Eurodólares diminuiu e no final desse rali, os preços do eurodólar caíram. Novamente isso foi impulsionado pela percepção. Era a percepção de que a economia com o tempo começaria a mostrar sinais de recuperação. A baixa na propagação foi de fato ao mesmo tempo grande parte dos detalhes do pacote de estímulo foram liberados. Um pacote de estímulo em si não poderia mudar o mercado em um piscar de olhos. O que mudou foi a percepção da força da economia, dadas essas medidas. Assim, a partir deste, estamos começando a ver como o humor do mercado está representado na propagação Eurodollar. Sua Isnt interessante e assim ao ponto 4. Aqui é onde estamos agora. A propagação é atualmente em torno desse nível 1.40. Ou seja, Set 2010 Eurodollars estão negociando a 1,40 pontos mais alto no preço do que o contrato de setembro de 2011. Isto significa que o mercado está fixando o preço em taxas de interesse a curto prazo em 140 pontos base mais altamente em setembro 2011 do que em setembro 2010. Para um comerciante da posição de taxa de interesse, a pergunta que você tem que fazer é se esta é uma quantidade justa Tem o mercado subestimado prospetos econômicos Lembre-se, toda a percepção atual é fatorada no mercado. A coisa que vai mudar a propagação é uma mudança na percepção. Se alguma coisa, você poderia argumentar que a propagação é um pouco alto. Qualquer notícia mais que implicaria uma recessão prolongada não vai ter tanto de um impacto positivo sobre o spread como notícias econômicas fortes terão um efeito negativo. Isso faz sentido Todas as notícias doom e melancolia já foi através do mercado e teve seu impacto. O potencial de movimento do mercado está na recuperação. Em outras palavras, há mais risco de uma queda no spread. Uma notícia econômica mais forte impactará o contrato datado mais por muito tempo do que o próximo e como tal vê uma gota na propagação. Espalhando em Perspectiva Tudo acima pode ficar um pouco confuso se você não pensou sobre essas coisas antes. Aqueles leitores que estudaram economia de volta no ensino médio se lembram de ser ensinado toda uma série de se A acontece, então B vai seguir. Por exemplo, se o governo gasta mais do que coisas como PIB, as taxas de juros e inflação vai aumentar. Para entender os spreads do Eurodollar e as oportunidades de spot, você tem que fazer o mesmo. Pense se A acontece, então o spread vai fazer B. Agora as taxas de juros são baixas e tanta má notícia está no mercado. Essa propagação que nós olhamos tem movido mal desde junho. Um mau pedaço de dados aqui e ali não vai acordar que um e vê-lo continuar maior. No entanto, deve-se ver mais positivo números econômicos começam a surgir, então esse spread tem potencial para iniciar um movimento menor como mais datado contrato iria cair mais longe do que o contrato mais próximo. Conclusão O Eurodólar é provavelmente o melhor mercado de futuros no qual o comércio de spreads. Alta liquidez para contratos de vários anos para fora significa que há uma enorme gama de combinações de espalhamento. As melhores oportunidades parecem surgir em torno do tempo de incerteza econômica e taxa de juros. Escolher uma posição é muitas vezes tanto sobre a compreensão do humor mercados como está usando técnica 0 Comentários Participar nessa conversa, publicar um comentário abaixo.
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